行业专题 [Table_Title] 实现可持续发展目标，资管机构大有可为 ——关于全球资管巨头贝莱德的 ESG 实践总结和启示 相关行业： 综合金融 [Table_Author] 作者 刘欣琦 021-38676647 liuxinqi@gtjas.com 2023.08.29 李艺轩 [Table_Summary] 021-38032033 摘要：  近年来海外资管机构逐渐认可 ESG 理念，将其作为重要的投资价值评判标准。气 liyixuan023724@gtjas.com 候变化成为摆在世界各国面前的巨大难题，如何应对气候变化并抓住气候带来的 机遇是投资公司的目光焦点。在此背景下，ESG 应运而生并蓬勃发展。世界各国 相继出台有关 ESG 的政策，各大国际组织也积极响应。在环境恶化交织政治冲突 的世界舞台上，ESG 更符合当下资管机构的可持续投资理念，成为评判企业经营 状况的有力指标。  贝莱德是全球资管机构践行 ESG 投资的典范，其将 ESG 理念贯穿于公司的方方面 面。1）截至 2022 年底，贝莱德的可持续发展投资规模高达 5860 亿美元，领先 其他资管公司。2）立足于“客户委托人”这一角色，贝莱德致力于帮助客户在低 碳转型中实现风险回报的最大化。在进行 ESG 实践的过程中，围绕气候转型和利 益相关者主义两大结构性主题，贝莱德设置了有关企业可持续，环境可持续，员 工权利，道德诚信，健康安全，社会影响六个部分的目标。  贝莱德构建了完善的 ESG 体系，是 ESG 实践的集大成者。1）投资平台：将 ESG 理念纳入投资流程，采用筛选、增强、主题投资以及影响力投资四个方式构建 ESG 投资平台。2）治理架构：建立了完善的 ESG 治理体系，配备专属的 ESG 功 能小组。3）技术工具：赋予 ESG 分析在 Aladdin 平台的核心地位。4）投后管 理：通过更新 ESG 相关数据来持续跟踪投资组合中的公司表现；通过参与和代理 投票的方式行使积极所有权；通过设置三道防线控制 ESG 投资组合的风险。  贝莱德在 ESG ETF 发行、尽责管理、社会与环境治理方面取得积极成果。1)ESG ETF：在美国上市的 40 只 ESG ETF 中，MSCI 的 ESG 评分达优秀级别占 45%， MSCI ESG 覆盖率在 95%以上的占 80%。2）投后管理：BIS 积极参与被投资公司 关于气候变化方面的决议。3）社会与环境治理：贝莱德基金会资助创新气候相关 技术；贝莱德公司自身一类和二类温室气体排放量呈下降趋势。  贝莱德为我国资管机构进行 ESG 实践提供了宝贵启示。1）投资平台：搭建本土 化的 ESG 投资平台，运用多元化的 ESG 投资策略，实现 ESG 产品的全面布局。 2）治理架构：构建完整的 ESG 治理和监督体系并培养 ESG 相关人才。3）投后管 理：与被投企业积极对话，形成降低投资风险、提高投资收益的良性循环。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_DocReport 相关报告 综合金融《投资端改革再提速，继 续推荐券商》 2023.08.25 综合金融《政策切中要害，增持券 商板块》 2023.08.20 综合金融《资本约束有望放宽，推 荐头部券商》 2023.08.20 综合金融《政策利好超预期，继续 推荐券商》 2023.08.19 综合金融《非理性下跌带来增持券 商板块的时机》 2023.08.13 目录 1. ESG 重要性凸显，海外资管机构逐渐认可 ESG 理念............................3 1.1. 气候变化及投资者管理资本市场长期风险敞口的需求将 ESG 理念 推向新的高度 .................................................................................................................3 1.2. 在政府和多个国际组织的推动下，ESG 成为备受资管公司青睐的评 级指标 ...............................................................................................................................5 1.3. 海外资管机构逐渐认可 ESG 投资理念，并将其纳入投资策略中 .....8 2. 贝莱德是 ESG 领域的积极践行者，其制定了明确的 ESG 目标..... 10 2.1. 贝莱德是 ESG 投资中的领导者，其在 ESG 领域实践已逾 10 年.. 10 2.2. 贝莱德提出了明确的 ESG 目标：帮助客户在低碳转型中获得最大 化的回报........................................................................................................................ 12 3. 经过 10 余年的沉淀，贝莱德建立了完善的 ESG 治理体系............. 15 3.1. 贝莱德搭建了科学的 ESG 投资平台 .......................................................... 15 3.2. 贝莱德构建了完善的 ESG 投资决策体系................................................. 17 3.3. 贝莱德开发了专业的 ESG 分析工具 .......................................................... 19 3.4. 贝莱德设置了全面的 ESG 投后管理措施................................................. 20 4. 贝莱德在践行 ESG 上取得积极成果 .......................................................... 22 4.1. 贝莱德 ESG ETF 数量多、规模大且 ESG 评级表现优良 ................... 22 4.2. BIS 积极参与被投资公司在气候变化方面的投票，发挥贝莱德在净 零转型中的关键作用 ................................................................................................ 25 4.3. 贝莱德提高了社会影响力并有效控制了公司运营上的碳排放......... 25 5. 贝莱德为我国资管机构开展 ESG 实践提供了宝贵的经验 ................ 27 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 30 1. ESG 重要性凸显，海外资管机构逐渐认可 ESG 理念 1.1. 气候变化及投资者管理资本市场长期风险敞口的需求将 ESG 理 念推向新的高度 ESG 是环境（Environment）、社会（Social）、治理（Governance） 三个英文单词首字母的缩写，包括信息披露、评估评级和投资指引三 个方面，是一种关注环境、社会、治理绩效的投资理念和企业评价标 准。 海外 ESG 投资起源于十八世纪的美国，最初被称为“伦理投资”，具 体包括反对奴隶贸易、走私、赌博、烟草、和军火生产等领域的投资。 伦理投资的理念仅在宗教组织中流行，并未对欧美资本市场的投资活 动产生较大的影响。二十世纪六十年代后，社会责任投资出现，主要 集中在欧美地区。二战结束后，全球工业化进程加快，世界政治环境 复杂多变。在此背景下，社会责任投资主要关注劳动者、人权、战争、 环境等问题。与此同时，部分投资者积极将社会责任投资的理念融入 投资行为中，使之成为指导投资行为的重要标准。二十世纪九十年代 后，随着全球工业化进程加快，投资者开始关注与环境和社会责任有 关的风险和机会，同时，对公司管理也提出了更高的要求。ESG 投资 逐渐开始兴起，成为了资本市场需要面对的新的挑战，给企业的发展 带来了深远的影响。进入二十一世纪后，ESG 投资关注度上升，全球 ESG 投资开始快速发展。2004 年，联合国在《关怀者胜》（Who Cares Wins）中提出 ESG 的概念。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 30 rQyRtRqPoPoOmPsMnMtPqR7N8QaQoMqQmOtQfQmMyQiNtRxO8OoPrMvPqRnOvPrQzQ 2016 年，作为应对气候变化威胁的全球对策，《巴黎协定》正式生效。 联合国气候变化框架公约（UNFCCC）的所有成员（189 个国家）共 同承诺，将全球平均气温较前工业化时期的升幅控制在远低于 2.0°C 的水平，并努力将温度上升幅度限制在 1.5°C 以内。为了避免对地球 和社会造成灾难性环境影响的潜在螺旋效应，各国政府，尤其是企业， 需要立即行动起来，做出正确的决定，减轻环境和社会风险。 受气候变化的压力威胁以及投资者管理资本市场长期风险敞口的愿望 的驱动，ESG 体系逐渐成熟，并引起资管行业的广泛关注。2006 年， 责任投资原则（Principles for Responsible Investing，简称 PRI）在 联合国的推动下成立，致力于推动各大投资机构在投资决策中纳入 ESG 指标，帮助 PRI 的签署方提升可持续投资的能力并在实践中规避 风险、优化投资表现。在 PRI 发布后，包括瑞银、贝莱德、摩根大通 在内的大型资管机构纷纷签署 PRI，积极推动 ESG 投资的实践。截至 2023 年 7 月 30 日，全球共有 5381 家签署 PRI 条例，中国有 139 家。 其中，在全球范围内有 737 家资产所有者，4106 家投资管理机构， 542 家服务供应商。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 30 图 1: PRI 签署机构数目 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 Asset Owner Investment Manager Service Provider 数据来源：PRI，国泰君安证券研究 1.2. 在政府和多个国际组织的推动下，ESG 成为备受资管公司青睐的 评级指标 社会舆论的导向和监督将 ESG 理念带入大众视野，促使资管机构越来 越重视 ESG 实践。太平洋投资管理公司和 M&G